鐵礦石議價權(quán)正向中國傾斜

10月份，力拓與日照港集團簽署現(xiàn)貨貿(mào)易首單人民幣業(yè)務，并與山西高義鋼鐵有限公司代表簽署銷售協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，力拓將向高義鋼鐵提供10000噸SP10中品位鐵礦石(鐵含量59%)。這是力拓和中國鋼鐵企業(yè)簽署的首份以人民幣計價的供應合同。

淡水河谷已于2017年開始采用人民幣結(jié)算，至此，全球三家最大的鐵礦石供應商中，有兩家開始采用人民幣結(jié)算。必和必拓近期也表示，支持多種鐵礦石價格指數(shù)良性競爭、混合定價。從三大礦山表態(tài)做法和行業(yè)形勢看，鐵礦石的議價權(quán)已經(jīng)開始向中國傾斜。

定價權(quán)缺失  產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游傾斜

我國是全球最大的鐵礦石消費國和進口國，但由于上游鐵礦石供給高度集中，而我國鋼鐵行業(yè)較為分散，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化高速發(fā)展拉動鋼材需求逐年上升，導致鋼鐵行業(yè)一直缺乏與消費地位相匹配的影響力，多年來鐵礦石賣方市場牢不可破。

目前，我國鋼廠進口鐵礦石半數(shù)以上是長協(xié)礦。長協(xié)礦的定價從2010年開始使用指數(shù)定價，定價依據(jù)為普氏指數(shù)，普氏是以小樣本決定大部分供貨商的價格定制，定價機制具有不合理性。

由于鋼鐵企業(yè)缺乏定價權(quán)，鐵礦石價格并不反映自身的供需關(guān)系，而是跟隨鋼材價格變化，鋼鐵行業(yè)往往增收不增利，一直都處于產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的最底端。

鐵礦石進口進入遞減周期

作為鐵礦石消費大國，從2010年開始，我國進口鐵礦石一路上移，但這種趨勢在2018年出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國進口10.64億噸鐵礦石，同比下降了1.0%；2019年鐵礦石進口量延續(xù)下降趨勢，1-10月，進口鐵礦石8.77億噸，同比下降1.6%。

我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化正在進入中后期，經(jīng)濟發(fā)展方式和增長動力都在轉(zhuǎn)換，單位GDP鋼材消費強度明顯下降，鋼材消費總量進入峰值弧頂階段，中長期總體趨于下降，鋼材消費量下降必然帶來原料需求量的下滑。

同時，作為鐵礦石的替代資源，廢鋼資源總量逐漸增長。根據(jù)中國廢鋼鐵應用協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年全國廢鋼資源總產(chǎn)生量在2.2億噸左右，同比增加2000萬噸。其中，鋼企自產(chǎn)廢鋼4000萬噸，占資源總量的18%；從社會采購廢鋼1.8億噸，占資源總量的82%。預計2019年我國廢鋼總量將為2.5億噸，同比增加3000多萬噸，其中社會采購廢鋼量將在2.0億噸左右。到2030年，社會鋼鐵積蓄量將達到130億噸~135億噸，每年社會廢鋼資源產(chǎn)生量將達到3.2億噸~3.5億噸。

一方面是未來鋼材總需求可能出現(xiàn)緩慢下行，對生產(chǎn)原料需求將緩慢減少，一方面廢鋼供給量將逐年增加，對鐵礦石形成替代，鋼鐵行業(yè)對鐵礦石的需求隨之減少，全球鐵礦石市場正逐步向買方市場過渡，迎合我國鋼鐵企業(yè)需要的人民幣計價模式是必然趨勢。

國際礦商采取行動穩(wěn)住買家訂單

全球市場上，我國是鐵礦石的最大買家，國內(nèi)需求上升過程中，鐵礦石價格上漲；如果需求下降，對全球鐵礦石需求和價格的影響力也會較大。

鐵礦石進口雖然進入遞減周期，但我國仍是全球鐵礦石進口最大國。2018年，我國進口鐵礦石中自澳大利亞和巴西的到港量分別占其鐵礦石發(fā)貨量的79.1%和55.2%。兩國都是出口導向型經(jīng)濟，鐵礦石出口量如果大幅減少，可能影響到本已疲軟的經(jīng)濟增長。

 從2017年起，巴西最大礦企淡水河谷與我國鋼企開始了常態(tài)化的人民幣結(jié)算，今年，該公司已多次訪問我國合作企業(yè)。此次力拓公司與我國企業(yè)簽署的人民幣計價合同，雖然量小，對貿(mào)易模式影響不大，但可能是未來發(fā)展的趨勢。

近期，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委書記何文波呼吁建立鐵礦石供需雙方認可的、能夠滿足上下游共同利益的的良性合作關(guān)系。對此，幾大國際礦商積極回應，必和必拓表示，支持多種鐵礦石價格指數(shù)良性競爭、混合定價；FMG也表示，支持準確反映鐵礦石供求關(guān)系、能為行業(yè)提供確定性的定價機制。

我國鐵礦石期貨定價影響力逐漸上升

在國際市場和大宗商品領域，期貨價格已成為國際貿(mào)易定價的重要參考。我國鐵礦石期貨合約于2013年10月在大連商品交易所上市，但由于國際礦山和投資者不能參與交易，鐵礦石期貨的影響局限在國內(nèi)。

2018年5月，我國鐵礦石期貨正式引入境外交易者，實現(xiàn)國際化。至今年10月底，已有170多個境外客戶開戶，分布在新加坡、香港、澳大利亞、英國等15個國家和地區(qū)。其中110多個境外客戶參與交易，其成交持倉穩(wěn)步提升，市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

鐵礦石期貨自上市以來，每年成交量大概有2億-3億手。今年1-10月份，日均成交和日均持倉分別為127.76萬手和96.24萬手。

鐵礦石期貨功能發(fā)揮方面，隨著市場規(guī)模變大，價格形成機制更為合理，更能反映全球現(xiàn)貨市場的供需和價格水平，鐵礦石境內(nèi)外價格相關(guān)性不斷提升，有利于現(xiàn)貨市場參照期貨價格進行定價和結(jié)算。

鐵礦石議價權(quán)最終將向我國傾斜

供需關(guān)系是決定價格的最基本因素，鐵礦石定價權(quán)一邊倒的不平衡格局不會長期持續(xù)。

目前，行業(yè)環(huán)境正在發(fā)生變化，企業(yè)間無序競爭狀況逐步改善，廢鋼資源供應量不斷增加，鐵礦石期貨國際影響力上升。在多方面因素共同影響下，國際礦商會意識到鐵礦石最終的定價權(quán)還是要平衡用戶利益，鐵礦石議價權(quán)將向我國傾斜。

不過，我國鋼鐵企業(yè)仍相對分散，面對高集中度的國際鐵礦石供應商，議價能力尚單薄，鐵礦石議價權(quán)的最終平衡還有待時日。

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