全球經(jīng)濟(jì)下行壓力，亦引發(fā)世界各國(guó)政府的逆周期調(diào)節(jié)。其中一項(xiàng)重要手段，就是以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的各國(guó)央行貨幣寬松加碼。前不久美聯(lián)儲(chǔ)接連2次降息，市場(chǎng)普遍預(yù)期2019年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)第三次降息。在2019年9月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還提到：美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的時(shí)間有可能比預(yù)期的更早。這實(shí)際上意味著美聯(lián)儲(chǔ)將重啟QE，而不管鮑威爾承認(rèn)與否。在此之前，歐洲央行已經(jīng)重啟了貨幣數(shù)量寬松，并且實(shí)施了負(fù)利率，預(yù)計(jì)未來(lái)全球利率水平還會(huì)更低，將會(huì)有更多的國(guó)家加入負(fù)利率陣營(yíng)。低利率甚至負(fù)利率的背景，使得境外很大部分資本難以尋求到理想的投資回報(bào)，急需尋求新的出路。另一方面，中國(guó)利率相對(duì)穩(wěn)定，資本收益率較高。比如目前中國(guó)10年期國(guó)債收益率仍能保持在3%以上。不僅如此，中美貿(mào)易談判取得第一階段成果，亦會(huì)提振人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)信心，其預(yù)期展望看好。

可以預(yù)料，世界主要國(guó)家實(shí)施極低利率，甚至負(fù)利率的重大后果之一，將是中國(guó)內(nèi)外利差擴(kuò)大。譬如今年9月份，中美10年期債券收益率利差超過(guò)了120個(gè)基點(diǎn)，而且中國(guó)債券風(fēng)險(xiǎn)較低，這就使得全球資本產(chǎn)生了流向中國(guó)的強(qiáng)烈沖動(dòng)，增持具有較高穩(wěn)定性收益的人民幣資產(chǎn)，尤其是向債券市場(chǎng)快速流動(dòng)。據(jù)中國(guó)外匯交易中心公布數(shù)據(jù)，今年9月境外機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)銀行間債市凈買(mǎi)入債券達(dá)到1108億元，環(huán)比大增59%，2019年前三季度凈買(mǎi)入額在8000億元以上，已經(jīng)超出了2018年總和。另?yè)?jù)中央結(jié)算公司和上海清算所數(shù)據(jù)，截至到2019年9月末，境外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中國(guó)債券規(guī)模達(dá)到2.1萬(wàn)億元，連續(xù)10個(gè)月增持中國(guó)債券。隨著美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要國(guó)家進(jìn)一步降息，負(fù)利率陣營(yíng)的擴(kuò)大，而人民銀行利率相對(duì)穩(wěn)定，加之中美貿(mào)易談判取得了第一階段成果，市場(chǎng)信心受到鼓舞，中國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外資開(kāi)放等，預(yù)計(jì)今后外資進(jìn)場(chǎng)還會(huì)提速。

應(yīng)該說(shuō)，境外資本加速流入中國(guó)境內(nèi)，資金寬裕因素增多，對(duì)于中國(guó)鋼材市場(chǎng)需求，將會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)方面的利好：

一是提振鋼材實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。外資通過(guò)增持中國(guó)債券和其它人民幣資產(chǎn)，直接和間接流入中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，比如進(jìn)入固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域，也包括投資房地產(chǎn)項(xiàng)目；進(jìn)入制造業(yè)領(lǐng)域等，以材料款方式，產(chǎn)生鋼材購(gòu)買(mǎi)需求，包括建筑鋼材和生產(chǎn)用鋼材兩方面的購(gòu)買(mǎi)需求。

二是提振鋼材金融性購(gòu)買(mǎi)需求。境外資金通過(guò)進(jìn)入資本投機(jī)領(lǐng)域，比如期貨市場(chǎng)，產(chǎn)生鋼材及黑色系列商品的金融性購(gòu)買(mǎi)需求。2019年9月，國(guó)家外匯管理局決定取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資額度限制，將使得外資機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)能夠更加靈活，當(dāng)然也會(huì)使得外資進(jìn)入期貨及其他金融衍生品市場(chǎng)更為順暢，中國(guó)鋼材市場(chǎng)的金融性購(gòu)買(mǎi)需求規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。

當(dāng)然，境外資金加快入場(chǎng)推動(dòng)中國(guó)鋼材市場(chǎng)需求，不會(huì)馬上見(jiàn)效。考慮到外資進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)及布局的時(shí)間滯后，對(duì)于中國(guó)鋼材需求的刺激效應(yīng)，估計(jì)要到2020年一季度以后。當(dāng)然，其對(duì)鋼材及黑色系列商品期貨市場(chǎng)的刺激效果會(huì)更早一些。

境外資金加快入場(chǎng)，改善中國(guó)鋼材市場(chǎng)資金環(huán)境，亦會(huì)推動(dòng)兩個(gè)方面的鋼材需求，但并不一定會(huì)推動(dòng)鋼材行情大幅揚(yáng)升，只是增大了價(jià)格行情的波動(dòng)幅度。主要緣由就在于全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，鋼材供應(yīng)壓力太過(guò)沉重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月累計(jì)全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9.1%，鋼材產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.0%，有些鋼材品種增幅甚至達(dá)到2成。預(yù)計(jì)2019年全國(guó)粗鋼統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量將向10億噸靠攏，并有可能達(dá)到10億噸。在連年鋼鐵行業(yè)強(qiáng)勁固定資產(chǎn)投資的背景下，今后一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)鋼鐵及鋼材產(chǎn)量亦有可能繼續(xù)以較大幅度增長(zhǎng)，足以淹沒(méi)逆周期調(diào)節(jié)與資金較為寬裕所帶來(lái)的旺盛需求。對(duì)此，要有心理準(zhǔn)備

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